ST阳光城股价自5月5日起已数日开盘即跌停，5月15日更是跌破1元/股的警戒线，此后几日跌跌不休，交易类退市风险近在咫尺

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《投资时报》研究员 殷玉佳

股价连续跌破1元面值达20个交易日，上市公司就将走向退市通道。现在风险已逐渐逼近阳光城集团股份有限公司（下称阳光城，000671.SZ）。

5月15日，阳光城开盘跌停，报收于0.96元/股，首次击穿1元线，并一直持续到当日收盘。5月16日至5月24日，阳光城每日开盘即跌停，截至5月24日，当日报收0.67元/股，已连续8个交易日股价低于1元。

值得关注的是，该公司股票已于5月5日起，被实施其他风险警示，股票名称变更为“ST阳光城”。

随着阳光城被年报审计机构出具非标准意见的财务审计报告，深交所对该公司下发年报问询函，要求就相关事项做进一步的说明解释。据悉，由于已到期未支付的债务和归母净利润亏损，审计机构表示对该公司的持续经营能力产生重大疑虑，且该公司未按规定履行对外担保的审议及披露程序，表明公司在内部控制上存在重大缺陷。

对于一家陷入危机的企业来说，亏损是危机的最大表现，却远非根源。阳光城到底怎么了？《投资时报》研究员梳理了年报问询函涉及到的几个重要财务指标及该公司相关经营情况注意到，这都离不开此前行业高速发展的大逻辑，求规模及对于高杠杆的运用使得资金面持续紧张，成了公司的紧箍咒。

年度审计报告持保留意见

阳光城被出具保留意见的审计报告主要涉及两方面的事项。一是持续经营能力。截至2022年12月31日，该公司已到期未支付的债务本金626.32亿元。由于毛利率下降、存货跌价、利息费用化等因素影响，2022年度归母净利润亏损125.53亿元。

二是该公司在对外担保方面的内部控制存在重大缺陷。据悉，阳光城未按规定履行审议、披露程序对外部单位提供担保合计5.45亿元。而由于公司内部控制存在的重大缺陷，年审机构无法获取充分适当的审计证据，以判断公司对外担保披露的完整性和准确性，及其对财务报表可能产生的影响。

对此，深交所要求该公司结合经营状况、流动性风险、大额债务逾期、未决诉讼等情况，说明公司按持续经营假设编制财务报告的依据及合理性。

除此之外，阳光城的营收、净利润等情况，也是深交所年报问询函关注的重点之一。

年报数据显示，该公司报告期内实现营业收入399.19亿元，同比下降6.13%，实现归母净利润及扣非归母净利润分别为-125.53亿元、-114.12亿元，同比分别大幅下降80.58%、18.86%，经营活动产生的现金流量净额为-30.93亿元，同比下降133.75%，报告期末货币资金余额为86.49亿元，同比下降54.59%。报告期毛利率为5.92%，较上年增加0.41个百分点。

不难看出，该公司亏损持续扩大，净利润下降幅度远超收入。而这也是深交所在年报问询函里关注的重点之一。在此基础上，深交所也进一步追问了该公司经营活动产生的现金流量净额为负且大幅下降，以及货币资金余额大幅下降的原因，要求结合该公司有息债务情况，分析公司短期及长期偿债能力，以及偿债风险、流动性风险等。这些都是阳光城最引人关注的重要财务指标。

作为一家房地产公司，在去化困难的大环境下，存货情况也是深交所关注的重点内容。据悉，该公司2021年、2022年存货余额分别为2021.17亿元、1739.94亿元，分别计提存货跌价准备69.13亿元、30.65亿元。

今年2月，该公司在一份关注函的回函中称，2022年，政策虽有所缓和，但行业整体销售情况未见好转，公司的销售情况依然不容乐观，全口径签约金额较上年同期下降超70%。在此基础上，深交所要求阳光城披露计提存货跌价准备涉及的具体项目情况。

此外，据年报显示，阳光城归属于上市公司股东的净资产为52.2亿元，同比下降71.31%。深交所还要求该公司说明存货跌价准备计提的充分性，是否存在规避净资产为负的情形。

阳光城近三年来利润表摘要（万元）

数据来源：Wind

应收账款高企

阳光城的应收账款同样是深交所关注的重点之一。

年报显示，该公司期末应收账款余额、其他应收款余额分别为15.52亿元、488.65亿元，占净资产比例分别为29.74%、936.14%。公司对应收账款、其他应收款分别计提信用减值损失1109.26万元、2.15亿元。对此，深交所要求公司说明应收账款、其他应收款期末余额前五名的具体情况，包括与公司、公司董监高及控股股东、实际控制人的关联关系，款项性质及账龄，欠款方偿债能力及信用风险等具体事情。

同样值得关注的是，该公司牵涉的诉讼或仲裁案件及涉案金额。

年报显示，该公司2021年末涉诉金额约为146亿元，截至2022年末，公司单项涉案金额超过1000万元的诉讼或仲裁涉案金额合计439.76亿元，单项涉案金额1000万元以下的其他零星各类诉讼或仲裁涉案金额合计30.29亿元。且该公司2021年、2022年末预计负债余额分别为1.4亿元、14.91亿元。深交所要求该公司说明是否承担了相关诉讼的现实义务，年度计提预计负债是否充分、合规。

此外，《投资时报》研究员还注意到，控股股东部分股份正陆续被冻结。

5月11日，阳光城发布公告称，控股股东一致行动人东方信隆、康田实业收到通知，其持有部分公司股份因财产保全被福州中院冻结。本次冻结3610.65万股，占其所持股份的比例为2.51%，占总股本的0.87%，期限是2023年至2026年。截至公告，股东及一致行动人累计被冻结11.17亿

股，占其所持股份的比例为77.73%，占总股本的比例为26.98%。

阳光城表示，公司控股股东一致行动人所持公司股份被司法冻结事项与公司生产经营无关，不会对公司治理等产生影响，不会导致实际控制权发生变更，不存在非经营性资金占用等侵害公司利益的情形。